【作者：刘欣然】

　　因控股权之争将成为最后一个股改的公司？“控股权根本不是问题！”青岛啤酒(600600.SH)董秘袁璐坚决否认，青啤大股东青岛市国资委一再表示，决不放弃控股权，“只要大股东不放弃控股权，就总能想出办法来。”

　　然而实际情况并不如此轻松。

　　知情人士向记者透露，国家发改委日前到青岛啤酒视察，公司汇报说已经向证监会请求延缓股改。公司表态，不在意“青岛啤酒”的品牌一定保留在“自己人”手中，就按照要求及时进行股改；如果还想要保留这个品牌，就请求证监会同意股改缓期。

　　而在青岛啤酒艰难股改背后，隐藏的是青啤和A-B公司之间既合作又极富有挑战性的关系。

　　威胁

　　袁璐说，全球第一大啤酒制造商美国A-B公司持有的是青啤H股的股份，而股改是大股东和A股市场上流通股股东之间的事，跟A-B公司没有关系。“股改方案多种多样，难道还找不出一种适合青岛啤酒的方案来？”

　　青岛啤酒第一大股东青岛市国资委和第二大股东美国A-B公司所持股份极为接近，分别持有30.56%和27%的股权，青岛市国资委因此不具有减持空间。

　　知情人士透露，青岛市国资委和青啤曾经设计过一个方案，给青啤找个有实力的大公司，将国资委的股份转让给该公司，让该公司成为青啤的控股公司。这样，如果A-B要增持股份，该控股公司将有实力采取相应措施。但该方案目前没有下文。

　　还有媒体报道，青岛市国资委收购另外三个青啤法人股股东——东方资产管理公司、建行青岛市分行以及青岛华青财务手中的股权，以巩固自己大股东地位，为股改铺路。但建行上市后这部分股权已经转移到建银投资手中，建银投资要价较高。

　　针对这种说法，袁璐表示，青岛市国资委没有正式和公司沟通过。青岛啤酒的股改问题，“还没有接到大股东任何通知，目前也没有中介机构进入”。

　　她说：“A-B公司当然想要控股权了，青啤这么好的公司，但是到目前为止，他们还很遵守战略协议规定。”

　　2002年，一系列收购之后，青啤流动资金紧张，此时作为彭作义接班人的金志国力排众议，做出了现在看来仍然祸福难料的决定——向A-B公司定向增发3亿多H股可转债，融资14亿港元，以解燃眉之急。其时青岛啤酒H股每股股价3元多，而分三批向A-B公司定向发行的这批可转债的转股价格是4元/股，有相当高的溢价。

　　双方当时约定，A-B公司可在7年内逐步将上述可转债转成股票。可是A-B公司不可能等待7年时间。2005年4月12日，青岛啤酒发布公告称，A-B公司所持有的公司可转债已全部转换为3.08亿股H股，青岛啤酒的总股本由2004年底的10.6亿股增至13.08亿股，而A-B公司的持股总数达到3.53亿股，由原来的9.9%增加至27%。

　　共舞

　　“我从来没有觉得A-B公司给我们带来了麻烦。”袁璐态度很坚决。

　　在她看来，A-B公司给青啤带来了国际化运作的经验和思维，其价值不可估量。

　　1993年A-B公司通过巧妙安排，在青岛啤酒H股上市时购得4500万股，占当时青岛啤酒总股本的5%。袁璐说，1995年双方谈过合作，但A-B倾向于自己新建工厂，合作没有谈成。2002年双方恢复谈判。2003年双方达成战略联盟，“最佳实践交流”一条被写入战略合作协议，A-B“有义务全方位帮助青啤提升”。

　　袁璐认为，双方达成战略联盟，最重要的意义在于两家知识库的对接。她说，公司总裁金志国曾经到A-B当过一段时间“影子总裁”。

　　在目前的啤酒市场上，青岛啤酒的优势并不明显，华润、燕京等竞争对手都可以从某一个方面宣称自己是老大，金志国说，青啤现在不看重眼前的排名，全副精力投入“练内功”，着眼于培养持续的盈利能力。

　　很明显，在“练内功”的过程中，A-B所起到的作用不可替代。

　　其实，双方的合作不仅如此。

　　2004年A-B公司收购哈尔滨啤酒。袁璐坦言，当时A-B是得到青啤的许可才采取行动的。她说，如果A-B不收购哈啤，那就是华润。以青啤和华润的竞争关系，如果华润收购哈啤成功，两家在东北市场上就只能“打”，但是A-B收购哈啤后，就为青啤今后和哈啤之间的合作“最大限度地创造了可能性”。

　　“做生意要看得长远一点。”袁璐说。她对记者说：“你知道，青啤如果要采取什么动作，需要层层审批，但是资本市场上的事情转瞬即逝。相反A-B公司出面就非常方便。”

　　知情人士透露，有说法说，在青啤和A-B的战略协议中有条款写明，由A-B出面收购国内的啤酒厂家，收购后由青啤整合经营。这种说法没有得到青啤确认。