疑为永乐股东不满三股换一股的收购价格

    昨天（06年7月18日），被业内认为几成定局的家电连锁第一并购案突生变故。从上午停牌到下午5点，短短的8小时内，这桩“铁案”几度变脸。

    9:30国美电器停牌联交所证实收购

    前昨两日，同在香港上市的永乐电器和国美电器相继停牌。业界一致认为，双方将有重大交易。昨日9:30，香港联交所表示，国美电器（0493）向中国永乐电器（0503）提出全面收购建议，并可能引致合并。

    让消息更加可信的是，联交所刊出公告称：应国美电器控股有限公司的要求，该公司的股票上午9:30起暂停买卖，待该公司与中国永乐电器销售有限公司，发出有关该公司可能向中国永乐电器销售有限公司提出自愿收购建议，而可能引致的合并之联合公布。此举可能构成属于公司的主要交易。

    而永乐电器在周一就已经停牌，称等待一项涉及股价敏感的公告。

    在记者询问之下，双方碍于股市有关规定没有透露过多，但是都默认了“收购”。

    11:00合作方案披露收购几成定局

    有消息灵通人士甚至在11时披露了双方的合作方案：永乐及国美将会合并，由国美向永乐提出全面收购，以每股国美换购3股永乐的比例，全盘收购永乐电器。而这个说法，也得到了国美一位高层的确认，只不过1∶3的比例并不十分准确，只是接近最后的报价。

    记者查询后得知，停牌前，国美电器周一收盘报价6.35港元，该股在过去三个月跌20.12%；永乐电器则报价2.05港元，过去三个月跌46.8%。按此计算，永乐3股相当于6.15港元，国美停牌前报价6.35港元，较3股永乐股份市值折让3.25%，并没有亏太多。

    另一方面，记者了解到国美已向证券界证实有关事宜，只等待永乐董事会通过该方案。

    15:00惊闻收购流产永乐要发声明

    就在所有人都笃信收购就要完成时，15时，突然传来双方“谈崩”的消息。

    一位消息灵通人士告诉记者，国美收购永乐的事情“流产”了。记者随即致电永乐电器董事长陈晓，电话拨通后响铃数声无人接听。当记者再次拨打时，陈晓已经关机。另一位近来频频出现在媒体视线中的永乐电器副总裁束为的电话，也没有人接听。随后，记者辗转打听到，永乐将在香港股市闭市后发布一个关于停牌的说明。

    虽然这样的收购肯定会存在诸多变数，但是在短时间内如此大的反复还是不多见。记者了解到，由商务部牵头制定的《外国投资者并购境内企业规定》最近一个月内可能即将出台，在规定中，将会对如国美一样的“红筹股”对境内企业通过换股等方式来完成收购进行规定。但是由于永乐和国美都在香港上市，因此不会受这个政策的影响。那么，影响收购的只能是价格问题，或者是永乐内部存在的矛盾。

    16:00方案未能通过疑为陈晓失势

    16时，记者得知收购搁浅主要是由于永乐在当天下午召开了一个会议。