在同洲电子上市引来风险投资一片欢呼的同时，国内创投业也开始冷静总结其间的经验。在上周六举行的同洲电子上市座谈会上，有两点经验被与会者反复提及，那就是：本土上市与联合投资。运用这些经验，国内创投企业正在寻找下一个同洲电子。
本土上市
对于同洲的上市，Zero2IPO清科公司总裁倪正东将其评价为“本土创投的‘里程碑’，堪比当年盛大、携程在海外的上市。”正是由于同洲的示范效应，有不少原准备赴境外上市的科技企业开始转向国内。据达晨创投副总裁肖冰介绍，其中的一个重要原因是本土市场定价明显高于离岸市场。以同洲为例，高达近25倍的发行市盈率是放在任何一个其它市场都难以想象的。同时，中国证券市场也在一步步改变，变得更加市场化、更具效率。“既然这样，企业何必舍近求远，去异地挂牌呢？”
深圳市创新投董事长靳海涛则详细比较了中国企业选择中国A股市场与国际市场上市的利弊。A股市场具有本土化、发行费用低、发行市盈率高等优势。国际市场虽具有融资额度大、二次融资容易、发行时间较短等优点，但同时也具有发行费用高、公司结构复杂、投资者关注程度低等缺点。
联合投资
同洲电子董事长袁明总结同洲的经验时说，选择风险投资资金的关键是其资金间的互补性，要从创投企业能够带来的资金、市场、管理、政府和社会资源等方面综合考虑。对同洲进行联合投资的四家创投就具有这种互补性，“达晨创投”拥有湖南广电集团的行业背景、市场资源；“创新投”背靠深圳市政府，可争取政策支持；“高新投”是专业的担保公司，可提供担保、后续资金支持；“深港产学研”拥有北大等高校资源、管理资源和科研力量。
深圳市高新技术投资担保公司董事长陈虹强调，联合是趋势。联合投资能够风险共担，优势互补。不仅是本土的创投应该进行合作，本土与国际创投、与台湾地区创投，都存在着合作的必要性和广阔的前景。
寻找下一个同洲
对于同洲的上市，在高兴之余，肖冰却谦虚地表示“同洲上市，创投的工作已告一段落，现在达晨的工作是寻找和培育‘下一个’同洲。”他透露，由达晨投资的一家企业已经结束上市辅导，正在向证监会申报上市材料，还有几家公司已进入上市筹备阶段。据他了解，继同洲之后，大批国内创投支持的企业都在积极准备报发审会，“相信这几年坚持做创投业务的国内机构都将会获得丰厚的回报”。
创投们不仅在忙着找项目，也在忙着募资。达晨创投目前正在募集规模为1.5亿元的第三期基金。达晨管理的一期基金为9000万元，目前已投放完毕，进入增值退出期，其中键桥通讯已增值退出，同洲电子已成功上市；管理的二期基金总规模为2亿元，其中第一批3000万元已投资完毕，主要投资于中后期的项目，第二批5000万即将到位。
肖冰认为，在创投行业热情高涨的时候，由于大量投机性资金涌入，可能重现2000年的泡沫。但风险投资市场的高风险性也将给这些资金以教训，市场到时会再次回归理性，部分专业理性的创投公司将是最后的赢家。
台湾创投公会理事长、华鸿集团董事长陈仕信的经验也印证了这一点。他说，有的产业，比如电子产业，下面有很多的次产业，寿命都比较短，只有5到10年。而有的创投企业的失败就在于，当一个产业热的时候，创投都去抢该产业里的企业，使价格提高；而等到退出的时候，产业的热潮已经过去，退出时卖不出好价钱。而华鸿要去找的是现在没人看到的产业，价钱便宜，但有发展潜力。陈仕信举例说，7年前华鸿就按照这个思路投了一家做手机的企业，当时没有人看好，但后来华鸿却从中获得了可观的收益。 |
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