【作者：焦强】

　　无论是宏观经济运行数据、各家上市公司的微观财务指标，或是IPO的发行数量、股市技术图形的分析判断，多个因素叠加之后，让很大一部分证券分析人士认为，A股市场前景似乎有些令人担忧

　　一天之内，沪深A、B股市场市值瞬间蒸发达900多亿元。

　　7月13日，上证综指暴跌近5%，并创下2006年以来单日第二大跌幅。半数A股跌幅超过7%，跌停的非ST个股超过200只。

　　陡然出现的大幅下挫，使得最近股票市场潮涌的“看空”之音愈发被放大。

　　自上证综指于7月5日创下2006年的新高1757.47点，并在半年左右的时间升幅高达50%后，很多市场分析人士对于中国股票市场未来的方向，展开了尖锐的争论。

　　《财经时报》调查得知，由于影响股市运行的一些因素正在悄然发生变化，看空的声音随之陡然增多，A股调整在所难免。

　　加息恐惧

　　商务部最新公布的数据显示，6月中国贸易顺差达145亿美元，再创历史新高，而同期货币信贷增速仍在高位运行。有专家预测，今年前6个月人民币新增贷款，占央行全年新增贷款目标的比例将超过80%。

　　太平洋证券宏观分析师姜德增博士告诉《财经时报》，为了进一步达到宏观调控的目标，央行一定会采取紧缩的货币政策，回收过剩的流动性，加息的可能性正在加大。

　　此前，央行曾先后提高贷款利率、法定存款准备金率，这些宏观调控措施虽然取得了部分效果，但十分有限。

　　尽管采用人民币汇率升值的方法，可以抑制资本的流动性泛滥，但姜德增认为，央行在“政策组合拳”中仍会有加息的选项。

　　在他看来，这将给目前股市的资金面和心理面造成较大影响，毕竟，从去年底开始的股市行情，至少部分归功于资金的拉动型。

　　扩容压力

　　如果说货币政策对股票市场的影响，将是循序渐进，从今年6月重新开启的A股市场首次公开发行(IPO)带来的扩容压力，对股市的影响将非常直接。

　　随着中工国际拉开新老划断发行的序幕，一个月以来，已经有12家公司招股书面世。

　　进入7月，中国银行顺利上市后，短短的6个交易日内，有7家公司刊登招股说明书，募集资金额度超过30亿元。

　　目前，中国证监会发审委基本保持每周两家公司的发审节奏，但这一节奏已呈现出加快的趋势。种种迹象表明，A股市场已经进入IPO密集发行期。

　　另据万得资讯的最新统计数据，A股市场目前已经推出再融资预案、尚未实施的上市公司也达97家，预计融资规模上限超过1100亿元。

　　此外，首批非流通股即将解冻，市场也将面临六、七百亿元的资金压力。

　　在民族证券分析师徐一钉看来，随着股票市场投资筹码的供给快速增加，A股市场资金的承接能力将遭受考验。

　　从他研究的情况看，6月，主流资金进入股票市场的规模已开始减少，加上即将进入半年报密集公布期，新一轮股价结构性调整恐怕在所难免，大盘离阶段性休整已越来越近。

　　业绩下滑

　　徐一钉的担忧不无道理。

　　据相关机构统计，在截至7月7日进行了半年度业绩预告的公司中，预增和预盈的“报喜”公司占43.85%，“报忧”公司数量多于“报喜”公司。

　　透过今年一季报总体情况及各季度盈利增长趋势来看，今年半年报总体盈利情况似乎不容乐观。

　　西南证券研究员张刚统计数据显示，沪深两地上市公司的创利大户中，60%的公司今年第一季度净利润增幅出现放缓或同比下降，他预计这些公司半年报业绩大增的寥寥无几。

　　如果通过综合业绩预告及单季盈利增长趋势来判断，多数研究人员认为，2006年半年报上市公司整体业绩同比下滑已成定局。

　　经营业绩是上市公司股价的基石，如果二者形成背离走势，行情的可靠性和持续性就很值得怀疑。

　　指标和人气

　　再从技术上分析，上证综指的各项指标已经处于超买区域多日，用技术分析的术语解释，就是“头肩底形态中的右肩构筑时间尚不充分”，所以，即使大盘创新高，向上空间也极为有限，很容易形成多头陷阱。

　　此外，目前上证综指已经接近2004年以来的高点1783点的技术敏感点位，一旦投资者对后市预期改变，尤其机构投资者获利回吐，技术回调的压力不容小视。

　　在一项名为“你认为下半年的行情与上半年相比如何”的调查中，认为下半年行情不及上半年的投资者比例达43.55%，谨慎的投资者占据多数。

　　他们认为，在上半年上证综指大涨600点的背景下，预期下半年股指能获得同样涨幅的难度无疑较大。

　　《财经时报》通过随机调查获悉，大部分中小投资者持股心态并不稳定，随时准备变现离场。

　　著名的多头市场人士??厦门鑫鼎盛证券投资咨询服务有限公司副总经理周伟成，根据他所擅长的波浪理论，发布了“大一浪已完成量度升幅，大二浪调整即将开始，半年内股指可能调整到1250点”的论断。

　　现在，他本人已经向公司请假休息3个月。