由于一季报的业绩低于市场预期，加之3G的不确定性和市场前景的模糊，G中兴的A股股价在发布一季度业绩预警及一季报后大幅下跌，最低探至23.87元。投资人逐渐失去耐心，短期内似乎找不到股价启动的理由。但股价的下跌并不表明公司也在止步不前。G中兴总裁殷一民在2005年度股东大会上透露，G中兴在发达国家的业务有望在2007年前相继实现规模产出，在3G上的规模商用试验也在正常进行。

同时，业内人士认为G中兴的长期价值值得看好，因为公司的盈利模式———在通讯产业中的技术投机和差异化竞争，为公司带来了长期的成长空间和海外市场的扩张。有分析认为，现在的股价是市场犯错误得到的股价，“我们等待的投资机会终于到来”。

海外：收获在望

2005年，被定义为G中兴的“国际年”。目前G中兴已经在海外设立了14个业务平台，与全球100多个国家和地区的500多家运营商建立了业务关系。据了解，2005年以来，G中兴先后赢得了法国电信(France Telecom)、和黄(Hutchison)等全球顶级运营商的信赖，并与它们分别签订了长期战略合作协议。在全球排名前100名的顶级运营商中，G中兴已经成功进入了30家。“这是跨入欧美发达国家市场的一项基础性的工作。我们希望通过和这些跨国运营商在个别领域和地区的合作，逐渐进入发达国家和地区的主流市场。” 总裁殷一民如是说。

向发达国家及跨国运营商市场拓展，这正是中兴今年工作的重心，殷一民透露，今年公司会对海外有比较大的投入，比如美国和西欧。

今年一季度，海外业务的毛利率比去年下滑，殷一民认为“重点是规模的提升需要进一步加强”。他说，去年公司在海外布点的确比较多，但这并不意味着前期的费用投完了，以后的费用就会减少。因为很多费用不是一次性的投入，从派出队伍开始就是一种持续性的投入，它所带来的规模还处在一个上升期，并没有达到一个指标稳定的状态。因此还不能说海外业务已经度过了投入期，进入了收获期。

不过，投入是持续的，收获也是持续的。过去的3—4年间，公司海外业务的收入每年都保持100%左右的增长，该业务在过去几年一直对公司利润有所贡献。

殷一民表示，在全球的竞争格局中，国外的竞争与国内同样激烈，所以国内和国外的毛利率水平一定会逐渐趋同。

分析师十分看好其海外业务。华泰证券通讯行业研究员夏朝辉曾预测，G中兴今年的海外业务还将保持60%的增长速度。但他同时表示，G中兴海外业务成本出现95%的增长，这将是导致公司经营性净现金流下降的主要原因。

G中兴2006年第一季度报告显示，其每股收益为0.035元，比上年同期下降85.42%，每股现金流为-2.36元。G中兴解释，业绩下降主要基于两个原因：第一，2006年第一季度国内电信运营商资本开支季节变动，影响了公司国内业务收入；第二，部分国际合同尚处于进展中，对公司收入的贡献尚未体现。

这种局面有可能发生改变。据殷一民介绍，现在公司海外业务规模的增长趋势非常明显，这种增长再加上对客户群的优化以及产品结构的调整，会对盈利水平的增长有所帮助。有分析师认为，由于海外收入所占比例增加，而海外收入多在年底结算，所以公司2006年下半年业绩将高于上半年，并实现同比增长。

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