上市公司股权激励遭遇再融资“陷阱”

发布时间：2007-07-25 　　来源网站：hexun　　　来源媒体：中国证券网-上海证券报　　 点击次数：

　　“鱼与熊掌不可兼得”，这句话放在正在实施增发的J公司身上再合适不过了。再融资本是好事一桩，但其短期内对业绩的摊薄效应，极有可能“坏”了J公司的另一桩好事———股权激励。
　　J公司此次增发不超过5000万股，预计在扣除发行费用后，募集资金净额将达到8.25亿元。按发行计划，该笔募资将于本月底入账，这意味着J公司的净资产届时将突增8.25亿元。J公司2006年底净资产为12.41亿元，在不考虑今年前7个月净利润对净资产贡献的情况下，增发的实施将使其净资产突增66%。
　　净资产的突增对J公司净资产收益率指标的影响是显而易见的。在分子净利润一定的情况下，分母净资产越高，净资产收益率越低。而根据J公司的股权激励方案，其行权条件之一是，公司前一年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率不低于18%。J公司实施增发后净资产大增，很可能直接导致其今明两年的净资产收益率指标达不到上述行权条件。

◆　上海房贷两极分化 住房开发贷款连续3月负增长
◆　拟发80亿可转换公司债 上汽募集资金主攻自主品牌
◆　零售商供货商矛盾坚冰难打破 曝光3大黑幕
◆　开发商92亿疯狂抢地 二线城市诞生中国新"地王"
◆　境外国有资本控制资产超万亿 多部委开始摸家底