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评论：抑制房价上涨还需要进一步的加息
发布时间：2007-03-22
来源网站：focus 来源媒体：21世纪经济报道
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【文章简介】
国家发改委、国家统计局3月19日发布的数据显示，2月份，全国70个大中城市新建商品住房销售价格同比上涨5.9%，其中涨幅居前的深圳、北京、广州、福州同比分别上涨9.9%、9.7%、9.6%、9.1%。自本月18日央行加息之后，一年期存贷款利率分别2.79%、6.39%。
目前的息口水平和房地产价格涨势已经使得房地产市场中的“负利率现象”非常明显，不仅存款的实际利率为负，而且实际贷款利率也几乎为负。而贷款的负实际利率是一种更坏的情况。当存款负利率时，人们的自有货币会向实物转化，而当贷款实际利率为负，进一步的借钱囤物又变成有利的选择。在贷款负利率的情况下，房地产市场的消费很容易扭曲成一种“厂商行为”，自掏腰包的首付类似于创办企业的资本金，按揭部分则形成很好的“财务杠杆”，人们可以做起生意来。以北京、广州为例，35%的首付与65%的按揭意味着此类“公司”的财务杠杆比例约为两倍，资本（首付）收益率高达12.21%。
而根据北京大学中国经济研究中心发布的《中国资本回报率：事实、原因和政策含义》研究报告，我国企业资本（净资产）回报率（税前）为12.6％。可见，投资房产不仅回报率毫不逊色于其他项目，而且还免去诸多管理经营之苦，这会使得更多的人有条件参与，如上班族。这样一来，这个“厂商群体”会非常的庞大。
目前的息口水平和房地产价格涨势已经使得房地产市场中的“负利率现象”非常明显，不仅存款的实际利率为负，而且实际贷款利率也几乎为负。而贷款的负实际利率是一种更坏的情况。当存款负利率时，人们的自有货币会向实物转化，而当贷款实际利率为负，进一步的借钱囤物又变成有利的选择。在贷款负利率的情况下，房地产市场的消费很容易扭曲成一种“厂商行为”，自掏腰包的首付类似于创办企业的资本金，按揭部分则形成很好的“财务杠杆”，人们可以做起生意来。以北京、广州为例，35%的首付与65%的按揭意味着此类“公司”的财务杠杆比例约为两倍，资本（首付）收益率高达12.21%。
而根据北京大学中国经济研究中心发布的《中国资本回报率：事实、原因和政策含义》研究报告，我国企业资本（净资产）回报率（税前）为12.6％。可见，投资房产不仅回报率毫不逊色于其他项目，而且还免去诸多管理经营之苦，这会使得更多的人有条件参与，如上班族。这样一来，这个“厂商群体”会非常的庞大。
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