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| 资本观察："小非"和"大非"成就财富管理时代 |
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发布时间：2007-01-29
来源网站：cecn 来源媒体：中国证券报
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【文章简介】 |
众所周知，今年将是“小非”和“大非”真正全面流通时代的开始(“小非”指持股比例小于5%的原非流通股，“大非”指持股比例大于5%但不控股的原非流通股)。当全流通的蓝图变成现实时，恐惧和不安也随之而来，而且在一定程度上，将“小非”和“大非”看作洪水猛兽，这在相当大的程度上影响和左右着二级市场的运行。
我们认为，“小非”和“大非”的流通本质属于财富管理的范畴。财富管理，说到底是财富在多种形式之间，如何做到既拥有充足的流动性，又能实现保值增值。首先，对于企业和个人持有者而言，“小非”、“大非”的流通只是财富形式的变化而已。“小非”、“大非”的股东同样可以在持有不变、流通取得现金换取其他财富形式、流通并换成其他公司股票、流动取得现金进入生产或商业领域之间进行选择。这里真正影响资本市场的是转换财富形式并进入生产或商业领域的“大非”和“小非”，因为它们退出了资本市场。
其次，“大非”、“小非”的流通是企业和个人根据自身财富继续增长的需要而选择不同的形式。“小非”和“大非”的流通与否，不能单纯从供给与需求角度来进行简单的价格分析，而应深入分析其最初存在的原因。这些原因通常正是企业或个人财富继续增长的方式所在，通常它包括两个方面：一是战略性投资，因供应链关系和关联企业关系产生的”小非”、“大非”，即由上下游企业投资形成的“小非”和“大非”，这部分“小非”和“大非”应该说非常稳定，除非产业链关系不存在，选择持有更有利于他们财富的增长；二是财务性投资，包括风险投资，由于这部分以获取资本增值为最大目的，是最有可能真正流通的，而且一旦增值丰厚，减持的意愿和决心相当强烈，选择流通是他们财富继续增长的方式。 |
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