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| 张晓朴：银行体系流动性相对过剩矛盾突出 |
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发布时间：2006-08-04
来源网站：sina 来源媒体：《中国金融》
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【文章简介】 |
2005年以来我国银行体系流动性已经明显出现相对过剩。银行间市场央行票据的年收益率一度仅维持在1.3%～1.4%左右，当前银行间市场同业拆借加权平均利率为1.58%，比上年末又降低0.14个百分点。
流动性过剩是我国相对储蓄过剩的经济结构和“宽货币、紧信贷”的制度安排综合作用的结果。传导途径是，相对储蓄过剩→国际收支盈余→外汇储备快速增长→外汇占款上升→基础货币扩张→流动性充足。在“宽货币、紧信贷” 的政策安排下，流动性不能通过主流的信贷渠道释放，必然就会拥挤在狭窄的货币市场上，压低货币市场收益率。
流动性相对过剩，主要会带来涉及宏观和微观两方面的三大类问题。一是过多的流动性给商业银行的资金营运和盈利能力带来严峻考验。在货币市场主要投资工具利率持续走低甚至和存款利率倒挂的情况下，银行流动资产收益率下降，经营压力加大。由此可能进一步导致过度竞争，放大信贷风险和利率风险。尽管银行已经在试图通过转变经营模式和经营结构、进行产品创新等措施缓解流动性过剩压力，但要真正产生实际效果尚有待时日。二是导致企业间借债、民间金融等非银行信贷活跃。2005年以来，不少地方企业间借债趋于活跃。据统计，2005年年末企业应收账款净额达26776亿元人民币，上升19.2%。2004年以来，浙江、江苏等地的民间融资一直异常活跃，融资价格高企。尽管从绝对金额上看，企业间借债和民间融资形成的资金流动尚不至于构成对货币政策的挑战，但可能会给金融、信用秩序稳定遗留后患。三是在银行资金运用渠道有限的情况下，过多的流动性最终可能会导致信贷膨胀，出现“宽货币”导致“宽信贷”现象。根据最新公布的数据，今年前四个月我国银行贷款增加15740亿元，几乎占全年信贷增量的三分之二，同比多增6943亿元，表明银行体系过剩的流动性最终涌向了信贷市场。 |
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