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| 分析：家电连锁行业龙头股投资价值评级 |
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发布时间：2006-08-02
来源网站：hc 来源媒体：申银万国
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【文章简介】 |
与媒体披露的收购内容大致一致，国美购永乐的方案是：以1股永乐换取0.3247股国美股票和0.1736港元。可以看出国美依然承袭了之前“市场份额抢占”战略思路，对国美的好处主要体现在：销售规模明显放大，上海地区优势地位得到加强，品牌影响力有所提高。
并购带来的直接后果是市场份额的转移，存量家电锁渠道门店的供给不仅没有有效增加，反而在国美与永乐对110家重复门店的整合后会适当减少，这将为苏宁迅速渗透各个商圈带来较好的发展机会。
分析此次并购案对各个公司长期核心竞争力的影响，我们认为，国美规模的放大不代表心竞争力的增强。连锁规模尽管依然重要，但家电零售行业已经从初期跑马圈地粗放式的发展走向了更精细化、现代化管理的第二阶段，决定家电连锁企业能否胜出的关键因素将取决于零售企业自身的管理能力及运营质量，而在这方面苏宁的领先优势无疑是比较明显的。 |
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