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| 国美收购化解永乐对赌协议僵局 |
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发布时间：2006-07-26
来源网站：cecn 来源媒体：全景网[证券时报]
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【文章简介】 |
永乐招股说明书显示，如果永乐2007年(可延至2008年或2009年)的净利润高于7.5亿元(人民币，下同)，外资股东，即摩根士丹利旗下的私募股权投资基金和鼎晖，将向永乐管理层转让4697.38万股永乐股份；如果净利润相等或低于6.75亿元，永乐管理层将向外资股东转让4697.38万股；如果净利润不高于6亿元，永乐管理层向外资股东转让的股份最多将达到9394.76万股，这相当于永乐上市后已发行股本总数(不计行使超额配股权)的4.1%。
从永乐的盈利情况看，公司2002年至2004年的净利润分别为2820万元、1.475亿元和2.123亿元；今年上半年公司收入为56.999亿元，同比增长46.7%；净利润为1.559亿港元，同比上升29.38%。公司预测今年底纯利将不少于2.88亿元，同比增长35.66%。如果永乐要在2007年达到净利润7.5亿元的目标，未来两年的年净利润增长率至少要达到60%。以永乐近几年的净利润增长幅度来看，公司将面临很大的挑战。
与摩根士丹利的“对赌方案”使得永乐压力巨大，为了维持利润增长，永乐不得不出售旗下7家非核心业务的附属公司股权，并大规模裁员、减薪。有很多专家都认为，正是这个“对赌协议”拖跨了永乐。“永乐正握着一支带刺的玫瑰。” 上海隆瑞投资执行董事尹中余认为。他指的是今年1月摩根士丹利及鼎晖以5000万美元入股永乐，置换陈晓手中20%股份的事。 |
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