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| 社科院专家认为目前中国货币政策面临四大难题 |
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发布时间：2006-07-25
来源网站：cecn 来源媒体：世华财讯
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【文章简介】 |
社科院世经所所长余永定撰文指出，目前中国货币政策的有效性面临着多重目标掣肘、缺乏有效的中间目标，对冲操作难以持久和难以引导市场预期四大难题。
据中国证券报7月25日报道，中国人民银行货币政策委员会委员、社科院世经所所长余永定日前撰文指出，目前货币政策的有效性面临着多重目标掣肘、缺乏有效的中间目标，对冲操作难以持久和难以引导市场预期四大难题。提高货币政策有效性，是当前政府和货币当局面临的重要挑战。
文章认为，中国货币当局面临“紧缩货币”、“提高银行盈利性”和“维持汇率稳定”之间的三难处境。“紧缩货币”和“维持汇率稳定”两个目标的实现是以充分对冲为前提的。但由于央行票据收益率很低，持续、大规模的对冲操作必然导致商业银行盈利性的下降。如果央行采取其他办法来降低信贷的增长速度，如提高存款准备金率、发行定向央票等，也会导致商业银行盈利性降低。由于央票发行量巨大，持续发行必然导致央票收益率上升，如果国内货币市场和国际货币市场利差小于人民币升值预期，投机资本流入将导致人民币升值和对冲压力的进一步增加。 |
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