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| 美的揭开重整业务完善产业链多元化序幕 |
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发布时间：2006-07-24
来源网站：hc 来源媒体：中金公司
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【文章简介】 |
顺德、芜湖和武汉基地扩建令美的空调产能达1100万台，与东芝开利合资的350万台压缩机工程已建成投产，压缩机产能逾900万台，其中可满足自产空调约三成的生产需求。空调与压缩机产能的扩充增强了产业链一体化优势，小家电业务的剥离改变了美的电器的主营业务结构与资产负债结构，对盈利的贡献开始全面显现。小家电股权转让揭开了公司重整业务布局的序幕，在此轮产能扩充后，未来还可能将母公司名下的冰箱、洗衣机和空调业务资产置入，从而形成产业链完善的多元化经营模式。
借助股权分置改革和流通股增持的机遇，大股东控股比例明显提高。公司承诺若2006年较2004年净利润增幅低于30%，2007年较2006年净利润增幅低于10%，且派息率低于40%，则大股东放弃分红并归其他股东所有。我们认为，尽管美的电器本年盈利增幅难以兑现，但此承诺还是在一定程度上保障了投资者的利益。尽管如此，公司应收账款的激增易导致汇兑损失，不排除其继续贴现提前收汇规避汇率风险的可能，会因此造成财务费用的显著攀升。 |
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