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| 徐工收购是否MBO？ 水皮："并购门"的实质是什么？ |
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发布时间：2006-07-18
来源网站：cecn 来源媒体：中华工商时报
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【文章简介】 |
国有企业的产权既抽象又具体。企业搞不好的时候，可以把责任归咎于出资人不到位；企业面临改制的时候，人人都想当家做主说了算。
因为抽象，所以但凡是国有企业，全国人民都可以评头论足；因为具体，所以但凡是国有企业，管理层任何时候都会成为众矢之的。
南方都市报的记者要做徐工收购的文章，问水皮一个问题，徐工和凯雷的合作是不是曲线MBO的反映。水皮认为这个问题问得比较尖锐，因为从MBO的角度切入的话，徐工和凯雷收购案中的许多矛盾就会迎刃而解。比如，徐工为什么要选择一个财务型投资者，而这个财务型投资者又为什么要在入主之后承诺不会将股权转让给同业竞争者，徐工又如何能够保证凯雷的承诺？如果徐工改制仅仅是为了海外上市，那么为什么现在不直接寻求上市的渠道，而要通过凯雷转手？众所周知，凯雷是一个风险投资商，追求的是高回报，而徐工是一个成熟的制造业企业，不存在价值发现的问题，凯雷的收益又如何体现？徐工集团的核心管理团队究竟有没有价值，为什么改制要确保管理层的利益，如果管理层能干，为什么要出售股权，如果管理层不能干，为什么还要由他们说了算？ |
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