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| 中信证券报告认为加快人民币升值是货币政策首选 |
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发布时间：2006-07-13
来源网站：cecn 来源媒体：中国证券报
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【文章简介】 |
日前，中信证券发布的宏观经济研究报告认为，中国的宏观政策需要兼顾多个互相矛盾的目标，注定了任何宏观政策都会是妥协的产物。这也是前期的调控政策未能达到应有的效果的根本原因。对于下半年的货币政策选择，中信证券认为，加快人民币升值既能抑制外部需求，又有助于缓解贸易失衡，应当是货币紧缩首选。
从4月至今，尽管紧缩措施频出，但是4-6月份的信贷和投资等宏观数据表现依然强劲。前期的调控措施也一度被有些人戏称为“空调”。中信证券的研究报告认为，前期的调控仍然起到了一定效果，否则信贷投资过快增长的形势还会更为严峻。调控预期与现实之间存在较大差距，主要是以下几方面原因所致。
第一，投资的强势增长有客观的基础。在快速城市化的过程中，对于基础设施、城市公用事业、服务等方面投资的确有实在的需求。第二，地方政府积极参与经济扩张的模式仍然没有明显改变，换届的影响甚至比以往还要提前出现。第三，商业银行经营压力，加上来自各级地方政府的压力，都在刺激放贷快速增加。第四，中央政府对经济预期目标也可能比以前的要高，对信贷投放超过预期目标、投资增长较快的容忍程度在提高。调高投资增长目标、信贷规模目标，很可能是调控当局要正视的问题。第五，中央政府仍然希望采用有保有压的灵活、渐进的调控策略，不致导致过分紧缩。 |
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