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- 重组频繁失败考验30天停牌制度
- 来源：证券时报 发布日期：2009年09月17日 13:40
- 8月至9月期间，上市公司重组失败案例频频出现。业内人士认为，上半年资本市场回暖后，重组案例有所增多，同时，8月市场的大幅下挫，又给一些上市公司的重组增加了不确定性。也有上市公司人士分析称，目前规定一个月的停牌重组时间偏紧。
9月16日，久联发展宣布终止筹划重大资产重组；9月14日，涪陵电力决定停止筹划重大资产重组事项；9月10日，梅花伞也刊登终止筹划重大资产重组事项公告。较早前，水井坊、金德发展、江苏宏宝、国兴地产等多家公司也纷纷宣布重组失败。一时间，重组失败的个案突然多了起来。
“前期市场好，筹划重组的公司数量明显增加。”万国测评的分析师谢祖平认为，从历年来上市公司的重组情况看，重组活跃度与A股市场的行情存在着很大的关联，行情向好时，上市公司重组热情高涨。
然而，纷纷上马的重组却遭遇了8月份市场的大幅下挫。
福建一家上市公司遭遇了重组失败，该公司董秘告诉记者，8月之前市场行情好，不少即将进行重组的公司股价被炒的很高，8月份市场大幅下挫，主要的题材类个股普遍从高位大幅下跌，幅度大都超过三成以上。为此， 不少重组方就不愿意进行重组。
该董秘还认为，近期重组失败的案例里面，不乏由于常见因素而导致重组失败的情况。比如，有的上市公司自身财务状况不清晰，主要股东以及潜在重组方等相关利益人之间就利益分配等事项未能达成一致，导致重组流产。此外，不排除有部分上市公司刻意制造重组题材，配合股价炒作的可能性。
值得注意的是，上述重组失败的公司中，不少公司将原因归结于停牌时间仓促，难以完成重组。久联发展就对重组失败解释称，由于资产重组方案涉及的资产范围较广，程序较为复杂。尽管在公司股票停牌期间重组相关各方进行了积极的磋商，仍无法在规定的时间内完成预案所需的必备要件。
为了防止内幕信息泄露，不少公司第一时间就申请了股票停牌。然而，由于重组牵涉多方利益，过程复杂，特别是对拟注入资产要进行详尽的调研很耽误时间。“我们公司流通股本小，容易被爆炒，如果对注入资产的调查不够细致，就可能误导投资者。所以，我们对尽职调查做的比较详细，但这样又感觉时间不够，虽然想过申请延长停牌日期，但监管层卡的还是很严。”上述重组失败的福建公司董秘如是说。
业内人士指出，目前监管层对重组停牌的时间长短的确面临两难，如果停牌时间太短，上市公司方面可能完成不了重组；时间若太长，投资者又不愿意。因此，制度设计上还有完善的空间。
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