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- 机构看市：三大角度把握阶段投资机会
- 来源：中国证券报 发布日期：2009年04月07日 11:44
- 宏观经济好转迹象明显 流动性依然十分充裕
我们认为，目前中国经济好转迹象明显。房地产、汽车市场的明显回暖将为经济的好转提供有力支撑；银行新增贷款的超预期增加将使得全社会流动性过剩的格局得以维持，市场资金大量增加继续推动指数攀升。我们建议从三个角度把握阶段投资机会，看好业绩增长相对稳定、具有补涨可能的银行、房地产、交通运输行业，以及受惠于政策利好的新能源、创投概念板块。
宏观经济见底，消费刚性对经济好转形成有力支撑。
一系列先行指标的回暖预示中国经济好转迹象明显。上周中国物流与采购联合会公布的3月份PMI指数为52.4%，较2月份的49%继续上升，是从自去年12月份以来连续四个月回升，并回到标志经济收缩与扩张的临界点50%的上方。本周将公布信贷数据和进出口数据，根据我们的测算，3月份新增信贷数据将明显超过2月份，大幅超出此前市场预期；从近期港口集装箱的变化情况来看，进出口也可能有较大改善。在政府大规模反周期刺激政策作用下，宏观经济环比上升的趋势逐渐明朗。
消费刚性将对经济好转形成有力支撑。最能代表国内居民真实消费实力的两个方面是汽车和房地产，这两个行业在近期都出现了明显好转。
首先是汽车市场明显回暖，中国汽车工业协会的统计数据显示，今年2月份国内汽车产销双双超过80万辆，结束了自2008年7月以来产销连续低于80万辆的低位徘徊局面。汽车产销同比实现增长，库存压力得到释放，并创下两年来最低库存水平。受惠于政策刺激，所占比重最大的1.6升及以下排量乘用车产销呈快速增长势头，带动了乘用车整体产销增长略高于全行业。从我们关注的重点公司来看，江铃汽车3月销量达到近期高点，中国重汽前两个月产销两旺，预计3月份产量也将持续增长。
再看房地产市场，虽然近期商品房销售价格尚无明显回升，但重点城市房屋销售面积止跌回升，2009年2月，30个重点城市中有24个环比上升，其中有10个涨幅高于50%，3月份全国房地产市场继续平稳回升。
我们认为，汽车和房地产这两个板块的回暖将为经济反弹提供有力支撑。
流动性过剩格局下，市场资金大量增加继续推动指数攀升。
近期我们对市场流动性的跟踪主要关注四个方面。
第一，从贷款情况来看，预计3月份新增信贷较2月份继续增加，达到万亿元以上的规模，这必将引致货币供应量继续大幅回升，M1、M2的同比增速有望继续快速增加，全社会流动性充裕的局面将得以维系。第二，从市场保证金来看，在经过前期短暂震荡后，我们测算的全市场保证金增量资金大幅增加，上周市场新增资金在300亿元左右。第三，从市场交投情况来看，两市总成交金额回升到2000亿元以上，成交量达到2007年初的高点位置，交投活跃说明投资者参与热情高涨。第四，从大宗交易情况来看，上周通过大宗交易系统成交的金额不足10亿元，相对于目前二级市场巨大的成交金额来说，大小非减持对市场的影响很小。在全社会流动性过剩格局下，市场资金的大量增加将推动指数继续攀升。
从三个角度把握投资机会。
我们认为，近期市场将维持活跃格局，指数有望继续创出新高。投资策略上，建议投资者从三个角度来把握投资机会：
一是补涨机会。本轮反弹以来，部分板块已经积累了沉重的获利盘，而在指数处于相对高位下前期涨幅较小的板块将受到资金的追捧。
二是业绩增长稳定的个股机会。近期是上市公司2008年年报和2009年一季报的密集披露期，财报表现相对较好的行业面临较小的估值风险。
三是政策利好刺激带来的投资机会。部分政策长期扶植或者具有确定性政策事件支撑的板块有望成为各路资金青睐的对象，我们看好银行、房地产，以及包括高速公路、航空在内的交通运输行业，新能源、创投概念将是一个中长期的热点，或将受到资金反复追捧。
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