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- CPI为负背景下选股要谨慎 受益行业一览
- 来源：钱江晚报 发布日期：2009年03月12日 14:13
- 本周二，美国股市大幅飙升，欧洲股市也涨声一片。受美股和欧洲股市的鼓舞，昨天亚太股市也大多上涨，倒是今年以来独自“埋头”爬升的A股市场昨天高开低走，表现出特立独行的个性。
外围股市纷纷走高
银行股成为周二领涨美股的先锋，金融板块全天上涨了15%。美联储主席伯克南的讲话以及花旗集团今年头两个月盈利83亿美元的消息，给了投资者极大的信心，花旗银行上涨了38.1%，收报1.45美元，但今年至今已下跌了78%左右。其他银行股也大幅上扬，美国银行上涨了近28%，富国银行上涨了18.5%。
截至收盘，美股道琼斯指数上涨379.44点，报收6926.49点，涨幅5.80%；标准普尔500指数上涨43.07点，涨幅6.37%；纳斯达克指数上涨89.64点，涨幅7.07%。
欧洲各主要国家股市中，德国DAX 30指数上涨了5.3%，法国CAC-40指数上涨了5.7%，英国富时100指数上涨了4.9%。
受汇丰控股股价回升推动，周二亚洲大多数股市走高；昨天则再接再厉，其中香港恒生指数涨2.02%，日经225指数涨4.55%，韩国成分指数涨3.23%。
A股则高开低走，上证指数高开41点，收盘则下跌了19点，跌幅0.91%；深证成指下跌104点，跌幅1.29%。
外围股市普涨A股独跌，市场人士分析认为，主要是两会结束在即，暂时没有后续的利好政策出台，而2月进出口等经济数据不佳也打击市场人气，加上年报公布密集期将至，多方更显谨慎。方正证券杭州延安路营业部分析师蔡俊明认为，今年以来，在美股等外围股市不断下跌的背景下，A股却走出独立行情，反弹幅度较大也是个重要原因。
全球股市言底尚早
周二美股和全球股市的大涨，是否意味着美国和全球股市快要见底了？
记得去年10月份的时候，“股神”巴菲特就发出了“是抄底的时候了”的信号，当时道琼斯指数还在1万点上下波动。近5个月之后，道琼斯指数已跌破6600点，创近12年来的新低。近日，巴菲特承认自己犯了错误，并表示美国经济已经从“悬崖上坠入深渊”。不过，对于自己购买的股票，“股神”强调持有期限是“永远”，他是从长期持有的角度选购股票，并称投资者购买股票应该“忘掉行情”。
浙江大学管理学院财务学教授、资本市场研究中心执行主任姚铮则认为，巴菲特的投资一向比较谨慎，但他也是根据以前的经验来作出判断的，而这次百年一遇的金融危机是绝大多数人都预料不到的，因此出现判断失误完全情有可原。
蔡俊明认为，目前美国等国的失业率屡创新高，美国和全球经济下滑的趋势还没得到改变，周二的大涨只是近两月持续阴跌后的超跌反弹，因此现在言底为时尚早。
姚铮则认为，从长线投资的角度来看，现在美股已处于极端的低位，虽然受金融危机冲击许多公司的业绩大幅下滑，市盈率依旧不低，但市净率已跌到极端低位。香港股市不少股票已跌破净资产。“市场往往会在过度下跌的时候开始见底，就跟在过度上涨时见顶一样。”姚铮说。
CPI首次为负 投资机会在哪
蔡俊明认为，虽然刚刚公布的2月CPI涨幅6年来首度为负，但中国经济的基本面仍好于美国等国的经济，因此A股也很可能率先见底。只是经过前期的上涨，许多个股涨幅已经巨大，市场仍需要经历一次修复、整固的过程，股指很可能再次探底，但下探空间不会太大。
不过，也有的市场人士认为，全球金融危机带来的经济衰退传导到中国还有一个滞后过程，CPI出现6年来首度为负，意味着投资者的投资选择应有新的变化。从A股历史上看，我国出现过两次物价指数明显下降时期，第一次是亚洲金融危机后，1998年4月至2000年1月CPI连续22个月同比下降；第二次是2002年3月至2002年12月出现连续10月的下跌。
物价的持续下跌将导致企业投资意愿和消费者消费意愿的下降，并导致相关上市公司盈利能力的显著下降。东海证券认为，本次物价下跌与1998年那次更为相似，都经历了物价下跌前的通胀过程，但在财政投资刺激下，但本次物价下跌的持续过程应小于1998年。
目前虽然物价同比、环比均下跌，上市公司盈利下滑，但市场流动性充裕，因此从估值的角度可看好目前具有一定安全边际的行业，如黑色金属、交通运输和金融服务。在传统物价下跌过程中表现较好的行业也可关注，如行业集中度高、行业内企业具定价权的相关行业，以及行业创新能力强，可规避价格下跌负面影响的行业。受益于政策、需求较大的行业也可看好。
部分低CPI受益行业一览
行业 推荐理由
医药 需求稳定，产品定价权集中在企业
公用事业 价格稳定，主要受需求下滑影响，相
对负面影响小于价格波动较大的行业
钢铁 受益于财政基建投资，即将进入二
季度行业旺季
建筑 受益于财政基建投资
机场 价格波动较小，相对主要受需求不
足影响
机械设备 受益于财政投资，国内需求支撑行
业业绩
商贸零售 盈利模式受需求影响较小
食品饮料 终端消费类行业，需求稳定，部分
品牌企业价格下跌压力小(据东海证券)
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